央行取消外汇风险准备金后,摩根大通退出人民币交易

周五表示,在中国央行取消外汇远期合约准备金要求以减缓人民币快速升值后,该行平仓了离岸人民币多头头寸并锁定了利润。

中国人民银行宣布将外汇远期交易的外汇风险准备金率从20%下调至零,自3月2日起生效。据路透社报道,公告发布后,离岸人民币下跌超过100个基点,跌破6.85美元兑1美元。

数月上涨后的战术性退出

摩根大通的分析师自11月以来一直持有该头寸,期间离岸人民币兑美元升值约4.2%。自2025年初以来,人民币已升值约7.5%。

据路透社报道,摩根大通分析师在研究报告中写道:"在自11月以来持有人民币多头头寸后,我们战术性地将该头寸平仓,同时对人民币/新加坡元多头头寸进行获利了结。"他们将央行此举描述为"比预期更早",并补充说这强化了人民币升值"可能已经超出了央行认为舒适的范围"的观点。

此次存款准备金率下调逆转了央行在2022年9月为遏制当时人民币快速贬值和资本外流而将该要求提高至20%的决定。通过取消这一比率,央行目前正在降低银行和企业通过远期合约购买美元的成本,实际上是在鼓励美元需求以抑制人民币的升势。

东方期货分析师袁涛表示:"这让我非常意外。这意味着央行正在进行干预,因为人民币升值过快。"

中期看涨前景依然存在

尽管策略有所调整,摩根大通的分析师表示,他们"保留对人民币汇率中期看涨的倾向",预计国际投资者将继续购买中国股票,中国企业将继续卖出美元。他们指出,"如果/当汇率水平变得更有利时",他们会"倾向于重新建立人民币多头头寸"。

这种长期乐观情绪得到了强劲资本流动的支撑。根据三菱日联金融集团研究部门引用国际金融协会的数据,2025年前11个月,外国股票流入中国的资金在前一年出现外流后转为150亿美元的正流入。据路透社援引国家外汇管理局的数据报道,12月有创纪录的4520亿美元外汇流入中国银行系统,其中3110亿美元被兑换成人民币。

经济学人智库高级经济学家徐天辰表示,"即使在美元基本稳定的情况下,人民币一直保持强势,这表明市场坚信人民币被低估了"。分析师普遍预计当局将继续管理升值速度而非逆转方向,市场共识预测年底汇率将集中在1美元兑6.9元人民币附近。