德意志银行警告：霍尔木兹海峡封锁之际，市场"如履薄冰"

德意志银行 策略师吉姆·里德周一警告称，只要霍尔木兹海峡持续封锁，全球市场就将始终"如履薄冰"。随着美伊冲突进入第11周仍无解决迹象，投资者情绪的脆弱态势愈发凸显。

此番警告发出数小时前，油价因特朗普拒绝伊朗最新和平反提案而大幅上涨。特朗普周日将该提案斥为"完全不可接受"。伊朗通过巴基斯坦斡旋方提交了一份14点反提案，要求美方支付战争赔偿、将霍尔木兹海峡的完全控制权交还伊朗、解除全部制裁并归还被扣押资产——这些条件均是华盛顿方面绝不愿接受的。

航道依然封闭

这条海峡曾每日承载着全球约20%的石油贸易量以及五分之一的液化天然气运输，但自3月初以来实际上已全面关闭——彼时伊朗为报复美国和以色列于2月28日发动的打击行动，夺取了对这一战略咽喉要道的控制权。4月17日曾短暂重新开放，但不到一天便被伊朗革命卫队叫停。此后，美国对伊朗港口实施了海上封锁，使通行局势愈发复杂。

国际能源署将此次中断称为"全球石油市场历史上规模最大的供应中断事件"。德意志银行的研究报告指出，尽管4月初通行量略有回升，该海峡的日通行量仍较战前水平下降约93%。

和谈陷入僵局

预测市场对危机能否短期内结束深感悲观。Polymarket 预测，海峡航运恢复正常的概率，6月底前仅为42%，5月底前更低至14%，5月15日合约的概率更是只有1%。

伊朗提出的反方案设想了一个分三阶段推进的路线图：首先用30天时间将当前脆弱的停火状态过渡为永久停战，随后推进制裁解除、港口重开及地区军队撤离。特朗普对其中哪些内容存在异议，未给出任何具体说明。

经济冲击持续加剧

此次封锁已重塑全球能源市场格局。沙特阿美公司公布第一季度利润达325亿美元，同比增长25%——该公司正以每日700万桶的最大输送能力，通过东西输油管道绕道出口，以规避封锁影响。首席执行官阿明·纳赛尔称这一业绩彰显了公司"强大的韧性与灵活的运营能力"，但同时承认，该管道无法完全弥补因航道关闭而损失的运输量。

德意志银行此前曾警告，若封锁持续，油价可能被推至每桶150至200美元，引发类似历史上能源危机的通胀浪潮。卡塔尔首相也已向德黑兰警告，将霍尔木兹海峡作为谈判筹码只会使危机进一步恶化。