德国与法国通胀数据在欧洲央行会议前出现分化

周五公布的欧元区两大经济体的初步通胀数据描绘出这样一幅图景:德国物价压力温和放缓,而法国则出现超出预期的强劲反弹,这使欧洲央行能够继续维持当前的政策立场。

根据德国联邦统计局(Destatis)的快速估计数据,德国年度通胀率从1月的2.1%降至2月的1.9%,低于市场预期的2.0%。欧洲央行用于跨国比较的欧盟协调指数也从2.1%小幅下降至2.0%。在法国,2月消费者物价同比上涨1.0%,高于1月的0.3%,而1月的数据创下了2020年12月以来的最低水平。法国的协调指数为1.1%,远高于路透社对14位分析师调查的中位数预期0.7%。

能源基数效应推动法国通胀反弹

法国的通胀反弹主要是技术性因素导致的。2025年2月,法国政府实施了15%的管制天然气价格下调,如今这一因素已退出同比比较基数,从而推高了总体通胀率。法国2月能源价格同比下降3%,降幅远小于1月录得的7.6%跌幅。除能源外,基础通胀压力依然温和:服务业通胀仅从1.7%小幅上升至1.8%,而制成品价格继续下跌,尽管跌幅有所收窄。荷兰国际集团(ING)经济学家预计,未来几个月法国通胀率将在1.0%至1.5%之间波动,使法国继续保持欧元区通胀率最低的国家之一。

德国通胀率小幅低于目标

据荷兰国际集团(ING)称,德国通胀率的下降是由食品价格压力的缓解和能源基数效应仍然有利所推动的,尽管服装和鞋类价格上涨限制了降幅。核心通胀率和服务业通胀率分别稳定在2.5%和3.2%,表明尽管整体数据趋于温和,但潜在的价格动态仍然具有粘性。展望未来,欧元走强通过降低进口价格施加通缩压力,而近期油价上涨则朝着相反方向推动。

欧洲央行维持利率不变

这一数据在欧洲央行3月19日下次会议前三周公布。欧洲央行管理委员会在2月5日的会议上将存款利率维持在2.0%,理由是对通胀将稳定在2%目标水平充满信心。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在会议上表示,货币政策处于"良好状态"。欧洲央行2月初发布的专业预测者调查显示,预计欧元区2026年通胀率为1.8%,2027年为2.0%。与此同时,法国更广泛的经济形势仍然紧张:今年GDP增长预测约为1.0%,2025年第四季度受薪就业人数下降0.1%。法国央行预计全年物价增长将回升至1.3%,但由于通胀仍远低于欧洲央行的目标,劳动力市场失去动能,如果经济状况恶化,央行面临进一步放松政策的压力可能会增大。