黄金从历史性暴跌中恢复,重返5000美元上方

在现代大宗商品史上最剧烈的抛售之一导致贵金属板块蒸发数千亿美元市值后,黄金已艰难爬升回每盎司5000美元上方。截至周五上午,现货黄金交易价格接近5040美元,从1月底约5600美元的历史高位在短短几天内暴跌至2月初4400美元下方——跌幅超过1200美元——这一惊心动魄的暴跌后实现反弹。

白银遭受的跌幅更为惨重,从每盎司121美元上方的历史高点暴跌至64美元附近的低点,跌幅超过40%。这一白色金属此后已在80美元附近企稳。

暴跌的导火索

最初的导火索是特朗普总统在1月30日提名以货币政策鹰派立场闻名的凯文·沃什(Kevin Warsh)担任下一任美联储主席。当天黄金暴跌近10%——这是自1983年以来单日最大跌幅——而白银则遭遇了自1980年3月以来的最大跌幅,单日下跌28%。抛售在接下来的周一进一步加剧,黄金期货收盘价在4,707美元左右。

财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)将这种剧烈波动归咎于来自中国市场的投机过度。"中国的情况有点失控。他们不得不收紧保证金要求,"贝森特在福克斯新闻《周日晨间期货》节目中表示。"所以在我看来,黄金有点像是典型的投机性泡沫破裂"。

芝商所随即提高了保证金要求,将COMEX黄金期货保证金从6%提高到8%,白银期货保证金从11%提高到15%,并在2月初进一步将白银保证金提高到18%。

交易清淡放大市场波动

中国春节假期期间上海黄金交易所从2月15日至23日休市,加上美国总统日2月16日闭市,这两者叠加导致全球市场在关键时期流动性枯竭。分析师指出,市场参与度不足放大了价格双向波动幅度。

本周随着美伊紧张局势升级,避险需求重燃,金价反弹步伐加快。彭博社报道称,截至周四黄金已连续三个交易日上涨,此前特朗普总统向德黑兰发出最后通牒,要求在10至15天内就核问题展开谈判。

分析师持看涨观点

尽管出现回调,各大投资银行对长期走势仍持建设性态度。摩根大通预计到2026年底黄金将达到每盎司6,300美元,而德意志银行维持6,000美元的目标价,分析师Michael Hsueh称这次波动是"战术性的"而非"持久的基本面转变"。高盛认为其2026年12月5,400美元的预测存在上行风险,驱动因素包括央行购买和私营部门多元化配置。

CMC Markets的Christopher Forbes将黄金暴跌描述为"在非凡涨势之后的典型真空下跌"而非长期看涨逻辑的崩溃,并补充说"美元走弱的重现或沃什鸽派立场的确认可能会吸引逢低买盘"。