ION创始人称投资者对AI威胁的恐慌方向错了

打造了欧洲最大金融软件帝国之一的意大利亿万富翁安德烈亚·皮尼亚塔罗,介入了关于人工智能对软件行业威胁的激烈争论,他认为投资者关注的危险方向错了。这位ION集团创始人在2026年2月17日发表的一篇专栏文章中指出,虽然市场对AI取代单个软件工具感到恐慌,但真正的生存威胁其实在别处。

此番表态正值皮尼亚塔罗自己负债累累的金融科技帝国面临同样AI恐慌带来的市场动荡压力之际。据《金融时报》报道,ION集团的债券近几周大幅下跌,部分债券从1月中旬的约96欧分跌至86欧分。

2万亿美元的清算

软件股遭遇了三十多年来最严重的抛售,根据分析师的数据,短短几天内市值蒸发约2万亿美元。这场暴跌由Anthropic于1月推出的Claude Code及其配套产品Claude Cowork引发,这些产品展示了AI自动化复杂企业任务的能力,包括法律审查和文档创建。

恐慌是不加区分的。根据Evercore ISI股票策略师的数据,标普500软件和服务指数创下了自2002年5月以来最差的三个月表现。包括在内的公司基金经理警告称,这场残酷的抛售"可能才刚刚开始"。

Pignataro的论点核心在于区分商品化软件与深度嵌入的机构系统。他创立于1999年的ION集团为银行、资产管理公司和中央银行提供关键任务交易和工作流自动化软件,业务遍及50多个国家。该公司的商业模式建立在这样一个前提之上:一旦金融机构整合了核心系统,转换成本就会变得高得令人望而却步。

"ION的杠杆率超过八倍,有一个像Drahi那样的赞助方,并且正在大幅削减成本……而且AI意味着这项技术的可替代性要高得多,"一位高收益债券交易员告诉《金融时报》,并将其与Patrick Drahi负债累累的Altice帝国相提并论。

然而,Pignataro的论点表明,这种担忧没有抓住要点。虽然AI可能会侵蚀对独立软件工具的需求,但机构无法轻易重建通过多年系统集成而嵌入的协调流程和工作流。

Pignataro 并非唯一对市场叙事提出质疑的人。在本月思科举办的人工智能峰会上,英伟达首席执行官黄仁勋驳斥了关于人工智能将取代软件行业的担忧,称这种担忧是"世界上最不合逻辑的事情"。Arm 首席执行官 Rene Haas 将这种低迷描述为"微观歇斯底里"。

摩根大通的分析师认为,"市场正在为未来三到六个月内不太可能发生的最坏情况的人工智能颠覆场景定价",并指出企业软件仍然"深深嵌入整个企业版图中,并以多年期合同和高昂的转换成本为支撑"。

Pignataro 对短期工具替代与长期机构去中介化的区分能否安抚投资者,仍不确定。根据标普数据,对冲基金已经累积了近 15% 的 ION 债券空头头寸。