伊朗石油冲击推动巴西、韩国央行转向鹰派立场

中东战争正迫使全球两大新兴经济体的央行重新审视各自的货币政策路径。在巴西，随着油价推升通胀、进一步宽松的理由日益站不住脚，经济学家们持续上调利率预期。在韩国，就连此前立场偏鸽的决策者也开始发出警告——加息或许已重新摆上议程。

巴西宽松周期面临威胁

巴西央行于4月29日将Selic基准利率下调25个基点至14.50%，这是原本预期中激进宽松周期内的连续第二次降息。然而，伊朗冲突打乱了这一计划。央行每周发布的Focus调查显示，通胀前景持续恶化——2026年IPCA通胀预期攀升至4.80%，远超目标区间4.50%的上限，2027年预测也升至3.99%，同样高于3%的中枢目标。

根据4月21日的Focus调查，2026年底Selic利率预期已从数周前的12.50%跳升至13%，2027年预测则从10.50%升至11%。货币政策委员会（Copom）于5月5日公布的会议纪要将布伦特原油价格接近每桶114美元以及霍尔木兹海峡中断列为通胀路径面临的主要风险。高盛已将其对下一次实质性降息的预期从6月推迟至9月。巴西央行将于6月17日至18日召开下次会议，届时政策制定者将权衡是否暂停降息或进一步放缓降息节奏。

韩国央行鸽派声音趋于沉寂

本周一，韩国银行一位即将卸任的货币政策委员会委员在告别发布会上，态度出现了显著转变。申成焕（Shin Sung-hwan）已届满四年任期，向来被视为委员会中最具鸽派立场的成员之一。然而他在告别发布会上表示，"通胀压力依然较大"，"在当前形势下讨论降息颇为不妥"。

申成焕的表态，呼应了本月早些时候首席副行长柳相岱（Ryoo Sang-dai）的言论。据路透社报道，柳相岱率先公开提出了加息的可能性，称"现在应该停止降息，开始考虑加息了"。韩国4月居民消费价格指数同比上涨2.6%，创21个月来最快涨幅，涨势主要由石油产品价格飙升21.9%所推动。韩国银行自2025年5月起将基准利率维持在2.50%不变，下次利率决议会议将于5月28日召开。

全球通胀重置

两国的鹰派立场转变，折射出伊朗冲突引发的更广泛连锁反应——这场冲突已通过霍尔木兹海峡扰乱了全球约20%的石油供应。世界银行于4月预测，今年能源价格将飙升24%，达到俄罗斯入侵乌克兰以来的最高水平；在假设供应中断于年底前逐步缓解的基准情景下，预计2026年布伦特原油均价将达到每桶86美元。在更为严峻的情景下，均价可能高达115美元。市场目前已将韩国央行在年底前加息一至两次的预期纳入定价，而巴西原本承诺降息200个基点的宽松周期，如今看来实际落地幅度将大打折扣。