摩根士丹利取消欧洲央行降息预期,能源冲击来袭

随着美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡关闭,能源价格飙升,暴露出欧洲对外部供应冲击的深度脆弱性,欧元已跌至11月下旬以来的最低水平,目前交易价格在1.16美元附近。欧元/美元货币对本周下跌近2%,货币期权市场显示出至少一年来对欧元最悲观的仓位配置。

能源危机重燃滞胀担忧

全球最关键的能源咽喉要道之一受到扰动——约20%的全球石油和大量液化天然气经由该通道流通——这对欧洲的冲击远超其他主要经济体。据路透社报道,周一欧洲天然气批发价格飙升35-40%,周二又上涨36%,而布伦特原油攀升至每桶83美元以上。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯(George Saravelos)在一份报告中指出,布伦特原油和欧洲天然气价格每上涨10%,欧元通常会下跌约0.8%。"这意味着,如果布伦特原油和天然气期货均达到每桶100美元,欧元/美元汇率可能会跌至1.13美元左右,"他写道。萨拉维洛斯将这一动态描述为"负面供应冲击,它对欧洲人构成直接的财务负担,需要以美元向外国供应商付款"。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)十国集团外汇策略主管杰里米·斯特雷奇(Jeremy Stretch)对路透社表示,"任何美元抛售都可能是短暂的",并补充说"在欧洲,焦点完全集中在天然气价格上"。

欧洲央行在通胀与增长之间左右为难

能源冲击彻底颠覆了市场对欧洲央行政策的预期。彭博社报道称,货币市场已将年内欧洲央行加息的可能性定价至60%以上——这与几天前形成了戏剧性的逆转,当时交易员对降息的预期概率约为40%。摩根士丹利周四取消了此前对欧洲央行在2026年降息两次的预测,目前预计全年利率将保持不变。

荷兰合作银行的巴斯·范·格芬估计,能源价格上涨可能使欧元区通胀率增加约0.5个百分点,将今年的平均通胀率推高至2.3%,超过欧洲央行的目标水平。在冲突爆发前,欧元区2月份的通胀率已意外升至1.9%,高于预期。

结构性脆弱性再次暴露

这场危机立即引发了与2022年俄罗斯入侵乌克兰后能源冲击的比较。尽管欧洲成功实现了俄罗斯管道天然气供应的多元化,但当前的供应中断凸显出,欧洲对海运液化天然气的依赖只是将一种地缘政治风险换成了另一种。花旗集团的分析师预测,如果海峡持续关闭三个月,欧洲天然气批发价格可能会上涨两倍。路透社的一份报道指出,欧盟已就价格飙升向成员国发出警告,但认为供应不会受到直接威胁。