日元徘徊160关口，日本央行下周加息预期未能提振汇率

周四，日元兑美元汇率在160.20附近徘徊，维持在4月下旬以来的最低水平附近。尽管市场已将日本央行在6月15日至16日会议上加息几乎视为定局，日元依然难觅支撑。在鹰派预期下汇率仍无起色，愈发印证了市场的主流判断：日本央行渐进式的紧缩步伐，不足以抵消拖累日元的深层结构性因素。

加息预期已充分计价

路透社于6月10日发布的一项调查显示，94%的经济学家——70名受访者中有66名——预计日本央行将于下周将政策利率上调25个基点至1.0%。掉期市场显示此次加息的概率为93%，高于约一个月前的80%。巴克莱外汇策略师门田真一郎表示，鉴于此次加息已被市场充分预期，美元兑日元汇率将"维持在160附近"。

丰业银行策略师肖恩·奥斯本和埃里克·西奥雷特指出了一项沟通风险：据报道，日本央行行长植田和男将不出席此次会议，这可能限制市场所期待的前瞻性指引。他们认为汇率上方至162一线阻力有限，支撑位于156至158区间。

干预疲劳

自4月下旬以来，日本估计耗资约11.7万亿日元（约合730亿美元）进行购买日元的外汇干预，创下单月干预规模历史之最。然而，短短数周内，美元/日元便收复了全部失地，并于6月3日再度突破160关口，此后一周更一度升至160.57。

日本当局目前基本上仅限于口头警告。财务大臣片山さつき在七国集团会议上告知各方，日本正"以高度紧迫感密切关注外汇走势"，但并未采取新的实质性干预行动。路透社报道称，截至6月6日，日元已连续四周下跌，反映出市场对官方干预行动的戒惧情绪正在逐渐消退。

结构性阻力持续存在

分析人士指出，持续的资本外流以及仍然较大的美日利差，是日元复苏的核心障碍。摩根大通、法国巴黎银行 等机构的策略师早在2025年底便已警告，受负实际利率及日本央行渐进式加息路径影响，日元可能在2026年贬至160甚至更低。5月份强劲的美国就业数据进一步提振了美元，而中东紧张局势推高的能源价格也加重了日本的进口成本，形成对日元的实需抛压。

市场的目光已从利率决议本身转向日本央行是否会释放加快紧缩节奏的信号。路透社调查中，逾四分之三的经济学家预计年底前将再度加息至1.25%，但正如StoneX于6月12日所指出的，美元兑日元仍在持续测试数十年高位。