瑞银将私募信贷违约预测上调至15%,AI颠覆担忧加剧

瑞银集团 策略师已将私募信贷的最坏情况违约率预测上调至15%,较该公司不到一个月前发布的预测上调了两个百分点,原因是对人工智能颠覆企业借款人的担忧持续加剧。

前景日益黯淡

瑞银信贷策略主管马修·米什(Matthew Mish)牵头的这份修订预测于周二发布,策略师们将其描述为反映了"一个更明确的催化剂——快速而严重的人工智能颠覆"。该机构2月初发布的上一份报告曾警告称,如果人工智能在企业借款人中引发"激进"颠覆,直接贷款机构可能面临13%的违约率。如今这一前景已变得更加悲观。

"最严重的风险是某个特定行业的冲击引发连锁违约,"瑞银策略师写道。"科技行业尤其容易受到人工智能应用或快速收缩带来的颠覆。"报告指出,私人信贷违约率目前在3%至5%之间,而压力迹象——如实物支付利息安排——正接近疫情后高点。策略师们还上调了杠杆贷款和高收益债券的最坏情况预测,分别至6%和10%,高于此前估计的4%和8%。

AI风险集中在私募信贷领域

瑞银估计,25%至35%的私募信贷投资组合面临较高的AI颠覆风险,科技和商业服务公司在商业开发公司的持仓中占据了不成比例的份额。据数据提供商Preqin统计,价值约1.8万亿美元的私募信贷市场已经大量投资于软件和IT服务公司——这些行业目前正面临来自Anthropic和OpenAI等公司快速发展的AI模型的直接竞争压力。

Mish本月早些时候对CNBC表示,他的团队在新的AI模型加速了预期颠覆的时间表后,"迅速修正"了他们的预测。"市场反应迟缓,因为人们对这些变化的速度持怀疑态度,"Mish说。

更广泛的市场恐慌

瑞银的报告发布之际,金融市场正弥漫着一波焦虑情绪。据路透社报道,本周早些时候,Citrini Research发布的一份病毒式传播的报告勾勒出一个场景,即人工智能驱动的就业替代可能在2028年之前将美国失业率推高至10%以上,随后股市下跌。几天前,蓝枭资本永久性限制其OBDC II私募信贷基金的赎回,并从三个债务工具中出售了14亿美元的贷款资产,此举令投资者感到不安,导致该公司股价大幅下跌。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周末加剧了这种不安情绪,他表示随着贷款机构之间竞争加剧,他看到了与2008年金融危机前时代的相似之处。所谓的人工智能恐慌交易已经从软件股蔓延到私募信贷公司、保险经纪商、网络安全公司和房地产服务公司。