央行官员警告：通胀持续之际，央行独立性正承压

本周在欧洲两场会议上聚集的政策制定者警告称，金融危机后大部分时期所呈现的温和通胀时代已经终结，随着借贷成本持续高企，央行独立性正面临新一轮政治压力。

央行独立性在杜布罗夫尼克"遭受冲击"

周六，在克罗地亚国家银行主办的第32届杜布罗夫尼克经济会议上，一场题为"央行独立性遭受冲击"的小组讨论汇聚了多位高层官员，包括英国央行利率委员凯瑟琳·曼、德国联邦银行董事会成员布克哈德·巴尔茨、国际货币基金组织官员赫尔格·伯格尔，以及以色列央行前行长雅各布·弗兰克尔。此次讨论由彭博社的佐伊·施内韦斯主持，聚焦于持续的通货膨胀及其所要求的不受欢迎的政策应对，正如何对各大央行数十年来所享有的机构独立性构成压力。

曼此前曾表示，过去二十年通胀维持低位，既得益于通胀目标制带来的"良好政策"，也离不开经济冲击较少这一"好运气"，并警告称这种有利组合已不复存在。本次会议召开之际，受伊朗冲突推动的能源价格上涨，正使主要经济体的通胀率大幅超出各央行目标。

贝利暂时容忍通胀超标——但有条件

前一天，英格兰银行行长安德鲁·贝利在雷克雅未克表示，鉴于中东冲突对经济影响的不确定性以及实体经济的疲软，暂时允许通胀超过英国央行2%的目标是合理的。

贝利警告称："一旦我们开始看到二轮效应的迹象，这种容忍度将会降低。"他所指的风险是，暂时性的价格上涨可能会固化在工资水平和通胀预期中。英国央行于4月30日维持利率不变，金融市场目前预计在2026年11月前仅会有一次25个基点的加息。

通胀飙升重塑政策格局

上述警告发出之际，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数——4月份逼近4%，创下自2021年底以来最快的两个月涨幅，主要受战争引发的能源成本上涨驱动。欧洲央行已发出信号，可能于6月加息——在此次冲突爆发前，欧洲央行的降息幅度比英国央行更为激进。

地缘政治冲击与顽固价格压力的叠加，令各国央行行长陷入两难困境。正如贝利所言，这是一个"难以预测的世界"，渐进式利率正常化的旧有操作手册已不再适用。