加密货币交易所在SpaceX IPO配股中几乎颗粒无收

在周五SpaceX以股票代码SPCX登陆纳斯达克上市之际，曾承诺以IPO价格为用户提供SpaceX股票认购渠道的加密货币平台，却发现自己几乎被完全拒之门外——承销商将绝大部分配额都分配给了传统经纪商和机构投资者。

Bybit 未获得任何分配份额

Bybit 于 6 月 7 日推出了 IPO Express 产品，成为首批以 135 美元发行价提供 SpaceX 代币化股票的加密货币交易所之一。该平台随后在 X 上发文宣布，其未获得任何分配份额，并已向所有订阅用户全额退款。Kraken 的情况也好不了多少——据社区反馈，所有成功参与的用户均获得相同数量的份额，约为 4.3 股 SPCXx，折合约 578 美元，无论用户此前认购了 5,000 美元还是 50,000 美元。据链上数据显示，币安 钱包的 SPCXx 活动在 28 小时内吸引了逾 27,000 个地址共约 5.57 亿美元的 USDC，但该交易所表示，由于分配额度受限，"无法继续推进本次活动"。

此次份额短缺的部分原因在于 SpaceX 的临时决定：据 CNBC 周四报道，SpaceX 将面向散户的整体分配比例从原定的 30% 下调至 20% 出头。此次削减的背后，是机构投资者的压倒性需求——据《华尔街日报》报道，贝莱德 一家便下了 50 亿美元的认购订单——这使得加密货币渠道实际获得的供应量远低于预期。

衍生品提供的是价格敞口，而非股权所有权

尽管代币化IPO认购渠道受阻，加密平台上的IPO前衍生品早已提供了数周的价格发现机制。追踪SpaceX隐含股价的合成永续期货合约在Hyperliquid、币安、Coinbase International、Gate.io和OKX上活跃交易。据路透社报道，截至上市前夕，这些合约累计成交量约达30亿美元，未平仓合约规模约达3.9亿美元。这类现金结算工具无需开设券商账户或满足合格投资者认证要求，但不赋予持有人任何股权权利。

然而，这些衍生品本身也暴露出一个明显落差：IPO前永续合约的交易价格一度高达200美元，近日已回落至160美元附近，而实际IPO定价仅为135美元。SpaceX股票正式开盘交易后，相关合约将转换为与实时股价挂钩的标准股票永续合约。

代币化金融的结构性考验

Kraken 强调，股份分配由承销商决定，而非交易所，且高需求通常导致部分成交甚至颗粒无收。这一事件揭示了一个结构性现实：尽管加密货币交易所将自身定位为一级市场分销商，但由高盛 牵头的21家银行组成的承销团，始终牢牢掌控着谁能以发行价获得股份的决定权。

此番结果引发了外界质疑：代币化IPO产品究竟是真正意义上的一级市场准入渠道，还是仅仅充当二级交易的营销基础设施？