高盛预计海湾石油出口将于八月下旬恢复正常

伊朗实际封锁霍尔木兹海峡已逾三个月，但流入全球市场的原油实际缺口远比最初的头条数字所显示的温和得多，这在一定程度上解释了油价何以从危机高点持续回落。

停产产量与实际供应缺口之间的差距

国际能源署（IEA）于5月报告称，自2月28日冲突爆发以来，波斯湾产油国已有逾1400万桶/日的原油产量在井口端停产——IEA将此称为"史无前例的供应冲击"。然而，这一引人注目的数字反映的是井口停产规模，而非全球市场实际缺失的净供应量。高盛（Goldman Sachs）在6月的一份报告中估计，第二季度全球有效供应限制实际上更接近500万桶/日，多重抵消因素在一定程度上缓解了冲击。

这些抵消因素的影响相当显著。沙特阿美（Saudi Aramco）通过东西输油管道将原油绕道霍尔木兹海峡，将红海港口延布（Yanbu）的出口量在3月底前提升至约440万桶/日。美国原油出口在5月创下560万桶/日的历史纪录，美国原油以空前的速度流向亚洲和欧洲市场。此外，IEA协调成员国从应急库存中释放了4亿桶原油——其中包括来自美国战略石油储备的1.72亿桶——进一步起到了缓冲作用。

石油仍在涓涓流过霍尔木兹海峡

尽管伊朗正式宣布封锁，来自Kpler和伦敦证券交易所集团（LSEG）的航运数据显示，仍有原油持续通过海峡运输，但量已大幅缩减，且船只往往关闭了应答器。据路透社引用Kpler数据，5月份约有每日120万桶原油经霍尔木兹海峡运抵亚洲，部分油轮获得了伊朗的通行许可，或干脆冒险强行通过。6月初，科威特完成了两个多月来首次大规模出口，两艘超级油轮在关闭AIS（船舶自动识别系统）的情况下于米纳艾哈迈迪港完成装载。

油价反映再平衡态势

布伦特原油价格已从3月份接近每桶120美元的峰值大幅回落。周五，在特朗普总统表示即将与德黑兰达成协议、有望重开海峡后，油价一度短暂跌破85美元，随后企稳于约87.50美元附近。据《卫报》报道，油价已跌至伊朗危机爆发以来的最低水平。

高盛预计，海湾地区的出口最快可于8月下旬恢复正常，但同时警告，若霍尔木兹海峡长期封锁，布伦特原油价格仍可能攀升至140美元。目前，沙特管道输油能力、美国页岩油产量以及各方协调释放储备等多重因素共同发力，避免了最坏情况下的供应危机——尽管背后的地缘政治危机仍悬而未决。