美联储古尔斯比警告：伊朗战争将给亚洲带来"滞胀冲击"

美伊冲突爆发三个月以来，亚洲能源进口国所承受的经济压力持续加深。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周四警告称，该地区正面临"传统意义上的滞胀冲击"——即经济增长放缓与物价上涨并存的痛苦局面，令各国央行陷入政策应对的两难困境。

古尔斯比在东京出席一场会议时表示，与战争相关的能源价格通胀持续时间远超期货市场的初期预判。据CNBC和《华尔街日报》报道，上述言论发表之际，亚洲各国货币正持续承压，原因在于石油进口成本高企叠加资本持续外流。

货币承压

外汇市场的损失显而易见。印度卢比已成为2026年亚洲表现最差的主要货币，自2月28日战争爆发以来累计贬值近5%，对美元汇率屡创历史新低。本月早些时候，印度尼西亚盾跌至历史低点，持续疲软的走势迫使印尼央行意外加息50个基点。菲律宾比索今年也触及历史低位——该国原油进口依存度高达95%，正面临严峻的贸易条件冲击。

亚洲从霍尔木兹海峡过境的石油进口量约占全球该航道总量的80%。伊朗为报复美国和以色列的军事打击，实际上已封锁了这一海峡。该地区各国央行纷纷加大外汇干预力度，外汇储备因此持续消耗。

通胀飙升压缩政策空间

菲律宾已成为一个尤为突出的案例。该国通胀率从3月的4.1%跃升至4月的7.2%，突破了菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）2%至4%的目标区间，创下2023年3月以来的最高纪录。菲律宾央行4月将基准利率上调25个基点至4.5%，这是其两年多来首次收紧货币政策。德意志银行本周警告称，菲律宾央行可能在6月的下次会议或紧急会议上进一步加息50个基点。

野村证券已多次下调菲律宾经济增长预期，最新一次将其下调至5%，低于政府已经下调过的目标。资本经济公司（Capital Economics）则将菲律宾GDP预测大幅下调至3.8%，并将菲律宾与泰国并列点名为自战争爆发以来通胀加速最快的国家。

两难困境，无解

亚洲政策制定者所面临的困境，与古尔斯比为美联储描述的如出一辙：加息以抑制通胀，却可能扼杀经济增长；按兵不动，又可能让价格压力根深蒂固。亚洲开发银行本月警告，不应过激收紧货币政策，而私营经济学家则普遍预计还将进一步加息。

由于原油价格仍远高于战前水平，且霍尔木兹海峡全面重开的迹象依然渺茫，亚洲能源进口国所承受的压力短期内难见缓解。