美国国家海洋和大气管理局确认厄尔尼诺现象，和平谈判预期拖累大宗商品下跌

随着市场日益消化美伊外交信号带来的海湾能源出口正常化预期，彭博大宗商品指数有望创下连续第四周下跌纪录——过去五个交易日累计下跌约5%，过去一个月跌幅近9%。

周五，跌势进一步加剧。伊朗官方媒体披露了一份14点提案，内容显示美国将解除海军封锁，霍尔木兹海峡将在30天内重新开放。受此消息影响，油价随即下跌，但跌幅随后有所收窄——因为美国总统唐纳德·特朗普对外界流传的协议条款提出异议，声称这些条款"与书面达成的内容不符"。

黄金跌破关键技术位

黄金成为跌幅最惨的大宗商品之一，自2023年10月以来首度跌破200日移动均线。本周早些时候，金价交投于每盎司约4,137美元，创3月底以来新低——此前花旗研究将其三个月目标价下调300美元至4,000美元。分析师指出，金价跌破200日均线（该均线位于约4,412美元附近）后，该水平已由支撑位转变为阻力位。

摩根大通则维持较为乐观的长期看法，预测黄金均价将于2026年第四季度达到每盎司6,000美元。

铜价反弹，厄尔尼诺现象来袭

周五，铜价出现阶段性反弹，涨幅超过3%。此前数周，宏观面担忧情绪与中东局势动荡持续施压，空头借机减仓，推动铜价回升。本周早些时候，受地缘政治不确定性及央行鹰派预期影响，铜价与其他基本金属一道承压下行，工业大宗商品整体走弱。

与此同时，日本气象厅于周一正式宣布，厄尔尼诺现象自2026年春季以来已持续存在，且几乎可以确定将延续至秋季。美国国家海洋和大气管理局随后于周四发出确认，指出热带太平洋海表温度已超过厄尔尼诺现象的判定阈值。气象预报人员警告，此次事件可能成为有记录以来最强的厄尔尼诺之一——欧洲中期天气预报中心预测，到12月份，太平洋水温将较平均水平高出近3.8°C。

前景仍不明朗

地缘政治局势缓和的预期与厄尔尼诺引发的供应风险相互交织，令大宗商品市场呈现出喜忧参半的局面。一方面，若美伊之间实现和平，可能打通霍尔木兹海峡的大量石油和天然气运输通道——该海峡通常承载全球五分之一的石油和液化天然气贸易量；另一方面，厄尔尼诺现象可能在未来数月内导致澳大利亚、印度尼西亚及亚洲部分地区出现干旱，进而扰乱农业和能源供应链。